美联储即将在 2022 年召开首次利率会议。大盘为何遭遇暴跌？

1月25日至26日（东部时间），美联储将召开2022年第一次利率会议；同时，北京时间1月27日凌晨3点，美联储将召开新闻发布会，宣布利率决定。

会前5天，市场再次给出强烈反响，整个加密市场迎来暴跌：根据欧易平台数据，自上周五（1月21日）以来，比特币领涨整个加密市场继续暴跌，其中比特币从高位 43,497 美元暴跌至最低 32,928 美元，区间超过 10,000 美元，跌幅 24.2%。如果从这个 69,040 美元的高位计算，比特币的价格已经“减半”。

在比特币的带动下，市场上的其他加密资产也遭到了洗礼：排名第二的 ETH 从 3,271 美元的高位跌至 2,158 美元的低位，跌幅达 34%。其他数字资产几乎都下跌了30%以上，甚至减半，大部分数字资产的价格已经低于“5.19”崩盘时的价格。

众所周知，2022年所有投资市场的最大变数是美国将开始加息。美国加息之所以发生变化，是因为在过去，一旦美国进入加息周期，整个世界都会血腥，尤其是所有的投资市场，包括加密市场，都可能面临灭顶之灾。 ，牛市的“基础”可能会失去。

回顾历史，过去美联储召开利率会议，市场反应如何？如果美联储今年开始加息，对市场会有什么影响？

美联储加息预期逐渐升温，市场开始跌跌撞撞。

自去年7月美联储利率会议明确讨论减少债券购买以来，美联储将开始加息。对公司的期望就像悬在头顶的达摩克利斯之剑，让每一位投资者都感到恐慌和不安。

利率会议是在去年四季度开始持续减少购债的背景下召开的。与此同时，包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员继续释放紧缩信号。 ，暗示加息将从今年3月开始，联邦基金利率期货市场对今年3月加息的预期几乎100%，而CME在2022年至少加息四次的隐含概率期货市场已经涨到70%以上，甚至开始对3月份加息50bp的概率进行定价（20多年没有发生过）。

在这样的预期下，2022年初以来，加密市场持续震荡下跌：比特币从开盘价47999美元跌至最低32928美元，跌幅31.3%，而ETH 从开盘价开盘。 3,785 美元跌至 2,158 美元，跌幅达 43%。而其他小盘数字资产，不仅可以用“半截”来形容，更是一条血河，一夜之间回到解放前。

事实上，不仅加密市场继续下滑，全球其他投资市场也在继续下滑。以美股为例，截至目前，道琼斯指数在 2022 年下跌了 5.7%，标准普尔 500 指数下跌了 7%。它是 7.7%，纳斯达克指数下跌 11.99%。其他国家或地区的股市也纷纷效仿，包括法兰克福DAX、巴黎CAC40等，2022年都将下跌。其中，俄罗斯RTS跌幅高达12.1% .

可以说，在美联储加息的预期下，世界也是忽冷忽热。在此背景下，美联储利率会议的召开，需要投资者重点关注以下三大问题。

首先是联邦基金利率。北京时间1月27日凌晨3点，美联储将公布利率决议。会议的主要目标是为 3 月加息和缩减资产负债表奠定基础。

第二，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的声明。鲍威尔可能会建议 3 月份加息 25 个基点或 50 个基点，或者解释美联储 3 月份加息 50 个基点的前提条件，以及美联储何时开始缩表。

三是美联储对美国经济和通胀的描述，可能为2022年的下一次货币政策定下基调。此前公布的美联储2021年12月货币政策会议纪要显示，美联储官员担心新冠病毒变异株Omicron扩散，但在美国经济复苏较为充分、通胀水平上升的背景下，美联储可能会提前推进。提高联邦基金利率并随后启动资产负债表缩减程序。

综上所述，在货币政策加速正常化的背景下，美联储可能在本次会议上继续加速缩表，最早在2月份退出QE。 2020年疫情爆发后，随着大规模量化宽松扩张，美联储总资产逼近9万亿美元，相当于2022年美国GDP（现价）的43%，造成流动性泛滥。

本轮加密货币市场的牛市也在很大程度上受益于这股流动性的洪流。如果这次利率会议真的继续加速Tap​​er并提前退出QE，那么后续市场将受到影响。这是一个重大打击，否则市场可能会在短期内触底反弹。

回顾比特币的历史数据，利率会议来了，市场会不会下跌？

俗话说，冻三尺非一日之寒。现在市场对美联储每次利率会议反应强烈，这与历次利率会议后货币政策逐步收紧有很大关系。让我们回顾一下最近 6 次美联储利率会议前后市场的表现。看看市场是如何一步步走到这一步的，从“历史重演”的角度来看，对现在和未来有何启示？

限于篇幅，这里主要盘点的是历次利率会议前后比特币的价格走势。

12月16日，美联储宣布利率决议并召开新闻发布会。会议前，12月初不及预期的非农数据曾导致比特币一度暴跌，因市场预期下一次利率会议可能加速货币政策收紧，因此比特币并未出现“超卖”反弹”，而是相反。继续下跌。

虽然会议最终如预期做出政策调整加速收紧，让预期成真，市场短暂反弹，但会议声明中关于通胀的声明删除了临时性因素，让通胀处于一段时间。时间适度高于2%，而在稍后公布的点状图中，18位美联储成员中有12位预计2022年至少加息3次，使得市场后续走势仍以震荡下行为主，直到这次会议。利率会议前夕，市场再度加速下跌。

11月4日，美联储宣布利率决议并召开新闻发布会。会议前市场预期美联储将逐月缩减购债规模，因此提前回落，但也普遍认为联邦基金利率目标区间保持在0-0.25%，因此下降幅度有限。会议结果最终符合市场预期。结果公布后，市场反应乐观。比特币开始反弹并创下历史新高。然而，会议开始减少债券购买，并掩盖了加息的预期。因此，在创出新高后，比特币转向 ，并开始无限下跌。

9月23日，美联储公布利率决议并召开新闻发布会。会前，由于美联储主席鲍威尔的讲话偏鹰派，市场在会前有所回落。最终，会议确实释放了明确的货币政策转向信号和安排，但鹰派的会议声明已被市场消化，因此市场呈现负面走势，比特币开始大幅反弹并站稳脚跟六个月后。百万美元大关。

7月29日，美联储宣布利率决议并召开新闻发布会。会前，比特币逐渐从“5.19”暴跌的阴霾中复苏。尽管会议的最终声明略显鹰派，但美联储仍维持利率不变，购债规模不变。会议结束后市场小幅下跌，然后继续复苏。

6月17日，美联储宣布利率决议并召开新闻发布会。会议总体上是鹰派的。虽然符合市场此前的预期，但美联储开始采取行动收紧货币政策，例如将隔夜逆回购利率和超额准备金率各上调 5 个基点，而点阵图显示，美联储官员们预计到 2023 年底将有两次加息，速度都比以前更快。这导致会后比特币持续下跌，之前的涨势被抹去。

4月29日，美联储宣布利率决议并召开新闻发布会。会议整体仍偏鸽派，即三大利率不变，购债规模不变。因此，市场反应不大，但由于众所周知的原因，市场还是迎来了“5.19”大跌。

综上所述，市场会在美联储利率会议前后做出反应。但不管怎样，美联储的货币政策作为决定加密市场多头和空头的基本因素，是影响市场涨跌的最重要的金融事件。后续，由于美联储加速缩减购债规模以及对未来加息的预期，后续每次美联储议息会议都需要投资者密切关注。

如果美联储在 2022 年开始加息，将如何进行以及会产生什么影响？

现在美联储已经多次宣布将于今年3月开始加息，市场普遍认为美联储的加息会如期而至。事情本身基本上是一笔交易。那么如果美联储开始加息呢？对加密市场有何影响？

我们在原文章中简要描述了美联储加息的路径：第一阶段，释放明确信号，减少购买规模；第二阶段，逐步缩小购债规模；第三阶段，结束QE；第四阶段，开始加息。

现在已经到了第二阶段的后期。以史为鉴，美联储或将在本次会议上公布更明确的政策指引美联储3月加息对比特币营销，为进一步货币正常化铺平道路。回顾美联储上一轮加息周期，美联储在QE结束前的2014年9月利率会议上公布了《货币政策正常化的原则和方案》。

其中美联储3月加息对比特币营销，对现在有参考意义的是，当时美联储明确表示“加息的前提是良好的经济状况和前景”，“加息后会缩水”资产负债表以渐进和可预测的方式进行。” ，主要方式是持有到期不续期的美国国债。”为了更有效地管理政策预期，美联储可能会在 1 月份的会议上发布类似的指引，届时将需要关注关键措辞的关键变化。

美联储2014年公布的《货币政策正常化原则与方案》不同于上一轮QE结束后一年多才开始加息的因到大环境的变化。 QE的间隔将大大缩短。鉴于美联储仍在减购过程中，1月份加息的可能性很小，但可能会为加息的具体时机和步伐提供更清晰的指引。

同时，美联储可能会重申将在首次加息后开始缩表，而且步伐将比上一个周期快得多。美联储在 2021 年 12 月会议纪要中明确表示，“几乎所有成员都同意在第一次加息后开始缩表”，并且“适当的缩表速度可能比上次正常化期间更快” 。”

我们知道，牛市的基本逻辑是新资金不断涌入，美联储是最大的“活水源”。纵观过去美联储加息的历史，可以发现：货币的短期影响是负面的，但长期影响可能因当时的经济环境而异。如下图所示，2017年的牛市在美联储加息中完成，但2018年的持续加息也将牛市转为熊市。

但具体问题的具体分析表明，美国当前的宏观经济环境与上一轮加息周期有很大不同。不同的是，不能简单地刻舟求剑来比较。具体内容请关注欧易学院明天18:00发布的文章：《2017年牛市也加息，这次会不一样吗？

美国加息对加密市场最根本的影响是可能造成短期或长期的流动性危机。这场危机持续时间长的根本原因在于：美联储将以何种节奏加息？但恐怕美联储自己也无法回答这个问题，因为美联储的加息也是靠市场流动性的变化来调整自己的节奏，并没有固定的剧本。

不过，从历史来看，虽然没有固定的剧本，但还是有相对固定的套路的。综上所述，这个套路可以分为两个阶段：前期是温水煮青蛙，后期是暴风雨。

前期，在紧缩周期开始时，会有一个缓慢而小幅的加息节奏，以确保全球市场都以大致相同的节奏运行，不会出现先发制人的挤兑和降息-离开。同时，需要结合美元指数、美国国债和美股的走势，综合评估全球市场的流动性变化。正如上文在 2017 年加息中所述，这可能会对加密市场产生短期影响。

后期的加息节奏可能会更加奔放，甚至可能出现一个月加息一次、一次加息100个基点的极端情况。关键是看市场处于什么状态。这种情况会很快耗尽市场，导致大跌。这将对加密市场产生长期影响，就像 2018 年的加息一样。

综上所述，市场对美联储加息预期已经充分消化，但对缩表预期的消化相对不足。与上一轮缓慢缩表不同，美联储本轮缩表可能更快。 ，强度更大。但2022年可能不会是崩盘之年，因为加息的影响要经过一段时间，美元的流入还没有结束。而泡沫的破灭往往是在人们的期望开始变得疯狂时突然开始的。目前，市场似乎对即将到来的加息过于谨慎。

历史证明，美联储加息对市场影响巨大，几乎每次利率会议都会出现较大的市场波动。 ，做好风控工作。

最后，本文仅供参考，不作为投资建议。市场有风险，入市需谨慎。