什么决定了 1 个比特币的价格？

截至 12 月 16 日，比特币今年迄今已上涨约 195%，超过 2.30,000 美元，但是什么推动了这种快速增长？比特币升值的原因各不相同，但比特币已经从许多人曾经认为的骗局发展成为一种成熟的投资方式，其中包括著名的亿万富翁投资者、大型机构投资者和散户投资者。为什么这些投资者在突破历史高点后仍然如此看好比特币？ ...

截至 12 月 16 日，比特币今年迄今已增长约 195%，超过 2.3 万美元，但推动这种快速增长的因素是什么？比特币升值的原因各不相同，但比特币已经从许多人曾经认为的骗局发展成为一种成熟的投资方式，其中包括著名的亿万富翁投资者、大型机构投资者和散户投资者。为什么这些投资者在突破历史高点后仍然如此看好比特币？

关键要点

通货膨胀和美元购买力下降

自理查德尼克松在 1971 年废除金本位制以来，美元的流通量一直在稳步上升。从 1975 年到冠状病毒爆发之前，截至 2020 年 3 月 9 日，总货币供应量从 2734 亿美元增长到超过 4 万亿美元。从那时起，总货币供应量从 4 万亿美元增加到 2020 年 11 月 30 日的超过 5 万亿美元，主要是由于与冠状病毒相关的安全法案。

国会目前正在谈判另一项近 1 万亿美元的安全法案，旨在帮助那些感染冠状病毒的人。如果获得通过，这项新法律将意味着自冠状病毒爆发以来，2020 年全球约 50% 的美元供应量将被印制。

当然，也有人面临失业和企业倒闭的痛苦，但货币供应量的增加会对美元的购买力产生重大的长期影响。

性支出让很多人担心通胀会更高，这是理所当然的。为了对冲这种通货膨胀，投资者寻求保值或增值的资产。在 2020 年期间，这种寻找价值存储资产来对冲通胀的做法将它们带到了比特币。为什么？

有许多资产被视为价值存储。也许最常见的资产是黄金等贵金属或其他供应有限的东西。对于黄金，我们知道它是一种稀缺资源，但我们无法绝对确定存在多少。而且，尽管看起来有些牵强，但黄金存在于地球之外，随着技术的进步，有朝一日可能通过小行星采矿获得。

为什么这对比特币很重要

这就是比特币的特别之处。有多少被写入比特币的代码将永远存在。我们可以确定现在有多少人，将来有多少人。这使得比特币成为地球上唯一可以证明其供应有限且固定的资产。

Grayscale Bitcoin Trust 董事会成员 Michael Sonnenshein 在 Investopedia 的 Express 播客中与主编 Caleb Silver 一起说：“在 COVID-19 大流行之后，为**经济和推动经济复苏**向系统注入了财政资金**我认为这确实让投资者思考什么构成了价值储存，什么构成了通胀对冲，以及他们应该如何保护他们的投资组合。”

Sonnenshein 进一步阐述：“投资让人们思考这一点很重要。我认为他们中的很多人实际上是在考虑数字货币之间的并列，比如比特币，它具有可验证的稀缺性，并在法定货币的背景下考虑它，比如美元，它似乎是无限印刷的。”

比特币价格上涨的部分原因当然可以归因于对通胀的担忧，以及对冲通胀的对冲。随着经济进一步印钞，以及拜登谈到学生贷款减免，可以公平地说，通货膨胀将持续存在，这使得存储价值资产的理由更加令人信服。

减半

要进一步了解为什么比特币的数量有可验证的有限限制，重要的是要了解其代码中内置的机制，即减半。每开采 210,000 个区块，或大约每四年比特币近期上涨是什么原因，给予矿工处理比特币交易的奖励就会减少一半。

换句话说，内置比特币是通货膨胀的一种合成形式，因为对矿工的比特币奖励会带来新的比特币进入流通。通货膨胀率每四年减半，直到 2100 万比特币全部上市。目前流通的比特币有 1850 万枚，约占比特币总供应量的 88.4%。为什么这很重要？

如前所述，随着时间的推移，通胀上升和美元数量不断增加会降低美元的价值。就黄金而言，每年从地球上开采的新黄金的速度相对稳定，这使其通货膨胀率保持相对稳定。

对于比特币，每减半都会增加资产的存量与流量比率。存量比是指目前市场流通的存量与每年新增的流通存量的比值。因为我们知道库存与流量的比率，或当前流通与新供应的比率每四年翻一番，所以这个指标可以绘制到未来。

自比特币问世以来，其价格一直非常接近其不断增长的存量与流量比率。每减半的比特币都经历了一次巨大的牛市，绝对打破了之前的历史高点。

第一次减半发生在 2012 年 11 月，一年内从大约 12 美元降至近 1150 美元。第二次比特币减半发生在 2016 年 7 月。减半时的价格约为 650 美元，到 2017 年 12 月 17 日，比特币的价格飙升至略低于 20,000 美元。比特币的价格随后在一年内从这个峰值跌至 3,200 美元左右，比其减半前的价格高出近 400%。比特币的第三次上涨发生在 2020 年 5 月 11 日，此后比特币的价格上涨了近 120%。

比特币的价格上涨也可归因于其贷存比和通货紧缩。如果比特币像过去一样继续遵循这一轨迹，投资者将在近期和长期看到大幅上涨。理论上，根据上述库存到流量模型，该价格可能会在 2021 年的某个时候至少上涨到 100,000 美元。

一些投资公司根据这些基本面分析和稀缺模型做出了比特币价格预测。花旗银行美国董事总经理汤姆·菲茨帕特里克 (Tom Fitzpatrick) 在泄露的 CitiFX 技术分析美元比特币中表示，该公司将在 2021 年的某个时候发行 31.80,000 美元。 Guggenheim Global 首席投资官 Scott Mined 在 Bloomberg Live 上表示，根据他们的“基本面”，该公司将发行一个

机构采用

如前所述，关于比特币作为价值存储的讨论在 2020 年大幅增长，但不仅限于散户投资者。许多公共和私人机构一直在积累比特币，而不是在其国库中持有现金。

最近的投资者包括 Square (SQ)、MicroStrategy (MSTR) 和保险巨头 MassMutual (mas**urtual)。截至撰写本报告时，公司共购买了 938,098 个比特币，价值 194,502,477,600 美元，其中大部分是今年积累的。最大的累积者来自灰度的比特币信托，目前持有 546,544 BTC。

如此规模的投资表明，这些机构投资者将很好地对冲资产的通胀，并随着时间的推移提供稳定的价格升值。

除了公司全力购买比特币外，许多公司现在也开始为它们服务。例如，PayPal 已决定允许超过 3.6 亿活跃用户使用加密。 Fidelity Digital Assets 于 2018 年 10 月推出，一段时间以来一直为加密货币提供托管服务，但现在它们允许客户将比特币作为交易抵押品。芝加哥期权交易所和芝商所集团（CME）计划明年推出加密货币产品。银行、经纪商和其他人想要增加的此类产品数量多得数不胜数，但正如公司必须对投资有信心一样，它也必须对所销售产品的价值有信心。

世界各地的中央银行和政府目前也在考虑中央银行数字货币 (CBDC) 的潜力。虽然这些货币不是加密货币，因为它们不是去中心化的，并且对供应和规则的核心控制权在于银行或政府，但它们仍然表明政府认识到需要比纸币更先进的支付系统。这进一步增加了加密货币概念的优点，并使其总体上更方便。

成熟度

比特币已经从主要用于在线购买药品，转变为一种新的货币媒介，通过其不可变的账本性和极高的透明度提供可证明的稀缺性，比特币自 2009 年推出以来已经走过了漫长的道路。即使在人们意识到比特币及其区块链技术不仅可以用于丝绸之路，往年一般人几乎不可能涉足。钱包、钥匙、交易所、入口是令人困惑和复杂的。

如今，访问比以往任何时候都容易。在美国，获得许可和受监管且易于使用的交易所非常多。传统金融机构的托管服务，人们习惯了不太懂技术的人。衍生品和与区块链相关的 ETF 允许那些对投资感兴趣但担心波动性的人参与其中。随着支付的快速增长，接受比特币和其他加密货币的地方数量也在迅速增长。

在 Investopedia 的 Express 播客中，Grayscale 的 Sonnenshein 说：“今天的市场比我们当时（在 2017 年达到顶峰）要发达得多，我们确实看到了衍生品期权、借贷期货的双向市场。只是一个更强大的 24 小时双面市场，随着时间的推移已经成熟。”

此外比特币近期上涨是什么原因，大型机构参与者通过提供与加密货币相关的产品，而对比特币的公然投资所表现出的信心足以说明问题。 99Bitcoins 是一个统计文章宣布的比特币死亡人数的网站。它现在统计了 386 名比特币死亡人数。最近的一次死亡发生在 2020 年 11 月 18 日，而最久的死亡发生在 2010 年 10 月 15 日。随着比特币打破历史新高以及比以往任何时候都更多的基础设施和机构投资，它似乎不会有任何进展。