日元暴跌，价格飙升，日本面临“价格上涨的春天”

日元暴跌，价格飙升，日本面临“价格上涨的春天”

2022年的春天被日本人称为“物价上涨之春”。多年来饱受通货紧缩之苦的日本，经历了罕见的物价上涨

乌克兰持续的危机正在推高日本进口原材料的价格。与此同时，日元汇率在两个月内下跌11%，4月20日跌至129日元兑美元，为2002年以来的最低水平。同一天，日元兑人民币汇率也跌破1元兑20日元的关口，创下近七年来的新低

过去，日元贬值通常被视为经济增长的积极信号，但现在它已演变为“日元恶性贬值”，毫无准备。在原材料价格上涨和日元贬值的双重影响下，日本造纸、食品和其他行业的成本飙升

这位住在日本首都千叶县的全职妻子井上最近参观了这家超市，发现自4月份以来，食用油、面粉、蛋黄酱甚至尿布的价格都上涨了。此外，许多食品的价格自去年秋天以来第二次上涨，进口肉类预计将更加昂贵

井上春树告诉《澎湃新闻》：“几十年来，收入和价格陷入了普遍停滞的恶性循环。现在收入没有变化。尽管食品价格没有大幅上涨，大约几十日元，但他们仍然非常担心。”

日本政府的焦虑加剧了。日本财务大臣铃木纯一（Junichi Suzuki）最近在参议院会议上表示，日元贬值很快，这将对当前的经济形势产生强烈的负面影响。日本银行行长黑田东彦4月25日表示，日元大幅贬值，但坚持宽松的货币政策

面对日元汇率的持续下跌，日本政府和央行是自由放任还是束手无策

物价上涨的原因

当地时间4月26日晚，日本首相岸田文雄举行新闻发布会，敲定了应对油价上涨的紧急措施，包括向低收入托儿所家庭发放5万日元，延长对炼油厂的补贴期限

自俄罗斯-乌克兰危机爆发以来，全球大宗商品大幅上涨，而日本的能源和食品高度依赖海外进口，原油价格上涨，导致电力和天然气价格上涨。井上说，他们一家四口三月份的电费约为8400日元，比去年三月份至少增加了30%。“电价居高不下，食品价格也在上涨。如果继续上涨，将给家庭收入和支出造成巨大负担。”

日本总务省4月22日发布的3月份全国消费者价格指数（national consumer price index）比去年同期上涨了8%，达到了14个月来的最高点。其中，能源价格的上涨达到了1981年以来的最高纪录。今年，许多日本电力公司因高电价而宣布破产。为了节约电力，许多商场已经关闭了电子展示样品的电源

更糟糕的是，日元大幅贬值扩大了国际大宗商品价格上涨对日本经济的影响

去年10月，在岸田赳夫上台之初，日本民族民主党代理代表大冢健平在参议院会议上问道：“日元的实际有效汇率已降至1970年代上半年的水平。（首相）你怎么看？”当时，岸田回避回答，随后召开内阁会议，讨论应对原油价格上涨的对策，日元贬值的压力开始显现

在日本经济圈，125日元兑美元一直被视为可承受贬值的下限。这一限制来自日本央行行长黑田东彦，因此被称为“黑田东彦防线”。今年以来，日元汇率持续下跌，“避险资产”的光环逐渐褪去，“黑田防线”也被击溃

在日本银行和政府看来，坚持日元“适度”贬值将有助于加强日本的对外出口，并推高日本的通货膨胀。然而，汇率下跌如此之快，以至于他们不想看到它，但他们“无能为力”

南开大学日本研究所副所长张玉来在接受《汹涌新闻》采访时表示，日元大幅贬值的部分原因是外部因素。上个月2022年日本汇率能涨还是能跌，美国退出宽松政策，进入加息渠道，形成日美利差，吸引国际资本进入美国。此外，在俄罗斯和乌克兰冲突的背景下，美国在明确表示不干预冲突后受到资本市场的高度青睐，并在对俄罗斯的经济制裁过程中重新确认了其金融主导地位，改变国际资本市场“动荡时期买入日元”的风向

“美国经济非常强劲。我希望恢复价格稳定。”在3月16日的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔宣布自疫情爆发以来改变政策，提高利率0.25%，并开始量化紧缩政策。担心资本外流的经济体也纷纷效仿，大多数欧美国家的利率都转为正。此时，日本银行坚持宽松的货币政策，增加债券购买，并将长期利率维持在零利率

据共同社报道，黑田东彦4月22日在哥伦比亚大学发表演讲时表示，日本物价上涨是暂时的。为了恢复经济，我们必须坚持强有力的货币宽松政策。外界广泛关注的日元贬值问题，他只字未提

日本银行和政府在本轮日元贬值中处于被动地位。根本原因在于日本经济本身

日元贬值的困难

井上生于昭和晚年，在日本泡沫经济破裂和亚洲金融危机的背景下成长。“许多人‘害怕日元升值’。一旦升值意味着萧条，股市也会下跌。因此，他们会习惯性地认为贬值无关紧要，更有利。但现在情况不同了。”

近20年来，日本一直在努力摆脱通货紧缩。2013年春，黑田东彦上任并掌管日本银行。他与当时的安倍政府合作，提议在两年内实现2%的通胀目标，并实施“超级量化宽松”政策。黑田东彦认为，如果价格不上涨，很难改变日本经济持续低迷的局面

黑田东彦采取大规模货币刺激措施，推动日元大幅贬值，帮助“安倍经济学”，希望提高企业利润，使企业扩大就业和经营规模，进一步刺激消费2022年日本汇率能涨还是能跌，扩大内需。然而，日本的消费价格指数显示，“安倍经济学”的第一支箭——超宽松货币政策在第一年只取得了轻微的效果，在刺激内需方面没有后续行动

九年后，2%的通胀目标尚未实现，但黑田东彦坚持的“日元疲软”立场难以动摇。路透社援引消息人士的话说，黑田东彦在明年4月任期结束前不会改变货币政策，以维护他的政治遗产，但他已经变得越来越虚弱，尤其是日元的持续贬值，这引起了许多怀疑

此时，安倍晋三似乎是黑田东彦的“平台”，同时也在为“安倍经济学”辩护。据日本广播协会（NHK）报道，安倍晋三在4月25日表示，日元贬值对经济的影响并不令人担忧。“日本拥有强大的工业出口能力。如果外国游客重新入境，日元贬值无疑将为日本带来积极的环境。”

不可否认的是，在日本泡沫经济破裂后，日元出现了两次有益的贬值，分别发生在2002年和2012年。然而，随着时代的变迁，日本经济结构的转型使日元贬值为负值

张玉来指出，随着日本企业大规模进入海外，海外设备投资甚至超过了国内设备投资的规模，经济结构转向“债权国投资”模式。这种结构导致日本的经济（国内）竞争力、反映技术创新的“全要素生产率”以及日本出口的国内附加值迅速下降

目前，日本政府和央行关于日元贬值的信号并不明确

据《日本经济新闻》报道，日本财务大臣铃木纯一4月26日表示，汇率的快速波动是不可取的，将密切关注汇率走势。尽管黑田东彦承认